Генеральный директор АТРЭ Владислав Онищенко в эфире программы «День» на РБК оценил ключевые факторы внешнеэкономической неопределенности, ситуацию с инвестиционной активностью в России, а также перспективы развития самостоятельного внутреннего туризма.

Комментируя текущую международную повестку, эксперт отметил, что обострение на Ближнем Востоке остается значимым фактором для рынков, прежде всего из-за влияния на цены на нефть, логистику и страхование перевозок. При этом в более долгосрочной перспективе не менее важным источником рисков может стать Тихоокеанский регион.

По мнению Владислава, маневры Китая вокруг Тайваня, споры в Южно-Китайском море, активность Японии, Филиппин и Вьетнама постепенно формируют новый контур геополитической неопределенности. В отличие от ближневосточной повестки, которая во многом задает текущую рыночную динамику, потенциальная эскалация в Азиатско-Тихоокеанском регионе может иметь более масштабные последствия для мировой торговли, морской логистики и производственных цепочек.

Отдельно Владислав Онищенко прокомментировал дискуссию об инвестиционной активности в российской экономике. По его словам, речь идет не столько о полной остановке инвестиционного процесса, сколько о смене его характера. При высокой стоимости капитала и ограниченных ресурсах бизнесу сложнее запускать новые крупные проекты — заводы, рудники или масштабную инфраструктуру. Для таких решений нужны понятный спрос, доступное финансирование и предсказуемость на несколько лет вперед.

В этих условиях компании чаще фокусируются на повышении отдачи от уже существующих активов: оптимизации бизнес-процессов, внедрении IT-решений, росте производительности труда и повышении качества управления. Такие вложения менее заметны, чем строительство нового предприятия, однако они также являются частью инвестиционного процесса и позволяют бизнесу сохранять устойчивость в условиях дорогого капитала.

Эксперт также отметил, что для нового инвестиционного цикла ключевым становится вопрос спроса. Если внутренний рынок не растет достаточно быстро, а экспортные возможности ограничены, крупные проекты все чаще требуют международных партнерств, которые дают не только доступ к капиталу, но и выход на рынки сбыта.

В финальной части эфира Владислав Онищенко рассказал о перспективах внутреннего туризма. По его оценке, спрос на самостоятельные форматы отдыха будет расти: поездки на машине, маршруты выходного дня, байдарки, базы отдыха и «полудикий» туризм становятся все более востребованными.

Такая модель отдыха меньше зависит от крупных гостиничных проектов и туроператоров. Часть снаряжения можно использовать годами, а базовая инфраструктура — дороги, магазины, связь и транспорт — развивается не только за счет туристической отрасли, но и за счет общего повышения качества жизни в регионах.

При этом рост популярности природного и самостоятельного туризма создает для регионов новый вызов. Важно не только привлекать дополнительный поток, но и сохранять ценность самих территорий. Для этого нужны базовая навигация, оборудованные стоянки, уборка, безопасность и культура поведения туристов.

Полная запись эфира доступна по ссылке.

Партнер АТРЭ Лора Накорякова в эфире программы «День» на РБК прокомментировала сделку между ВТБ и Wildberries, а также возможные последствия интеграции банковской инфраструктуры и цифровых платформ для бизнеса и потребителей.

По мнению эксперта, такие альянсы отражают более широкий тренд: крупные платформы постепенно выходят за рамки торговли и становятся инфраструктурой для платежей, кредитования и других финансовых сервисов. При этом влияние сделки будет зависеть от того, как именно будет выстроена ее практическая модель.

Отдельное внимание Лора Накорякова уделила рискам роста кредитной нагрузки. Интеграция банковских продуктов в маркетплейс может расширить доступ пользователей к финансовым сервисам, но одновременно усилить проникновение кредитных продуктов в повседневное потребление.

Комментируя возможные эффекты для продавцов и покупателей, эксперт отметила, что ключевым вопросом станет распределение издержек. Если интеграция позволит ускорить расчеты, упростить финансовые операции и снизить расходы селлеров, выгоду смогут получить все участники платформы. Если же дополнительные издержки будут компенсироваться за счет роста комиссий, это может негативно сказаться и на бизнесе, и на конечных потребителях.

По словам Лоры Накоряковой, оценивать такие сделки важно не только с точки зрения коммерческих выгод, но и с учетом их влияния на конкуренцию, финансовый рынок и поведение потребителей.

По мнению Владислава, единственное, что можно утверждать с уверенностью на фоне противоречивых сообщений вокруг ситуации в районе Ормузского пролива, – конфликт продолжается. Следствием этого остаются устойчиво высокие цены на нефть – с соответствующим эффектом для всей цепочки переработки и смежных товарных рынков.

Отдельно эксперт остановился на перспективах визита президента США в Китай. Незавершенность конфликта уже привела к одному переносу визита Трампа. Повторного переноса, по мнению Владислава, не будет: повестка американо-китайских отношений слишком масштабна, чтобы ее заблокировал иранский конфликт, а выборы в Конгресс уже в ноябре.

Комментируя пересмотр Росстатом методики расчета коэффициента Джини, Владислав отметил, что формула изменилась, реальность – нет. Статистическое сближение с целевым показателем в 0,370 снимает давление на бюджет в части социальных расходов, однако остаются структурные проблемы. Прогрессивная шкала НДФЛ затронула прежде всего верхний средний класс – тех, кто получает высокую зарплату. Те, кто богатеет через прирост активов, в эту логику не вписываются и изменений практически не почувствовали. Беднейшие слои за последние годы в целом стали получать больше – во многом за счет роста занятости в ВПК и госсекторе.

Эксперт отметил, что перераспределение само по себе богаче домохозяйства не сделает: устойчивый рост доходов возможен только через повышение производительности труда и развитие конкурентной среды.

Говоря об отключениях мобильного интернета в праздничные дни, Владислав отметил, что бизнес к такому сценарию уже адаптировался – ощущение внештатной ситуации ушло, на смену пришли либо заранее выстроенный план, либо принятие вынужденного простоя как рабочего факта.

По мнению эксперта, сбой в работе белых списков объясняется тотальным характером ограничений: в условиях полного отключения они могли быть не протестированы в достаточной мере.

Полная запись эфира доступна по ссылкам: часть 1, часть 2, часть 3

По его словам, динамика российско-китайского товарооборота определяется фундаментальными факторами – темпами роста экономик и внешнеэкономической конъюнктурой. Снижение показателей не обязательно свидетельствует о формировании устойчивого тренда, однако отражает общее замедление активности. При этом Китай в большей степени ориентирован на рынки стран Юго-Восточной Азии, обладающие более значительным экономическим потенциалом.

Дополнительным ограничением выступает политика защиты внутреннего рынка в России. Конкуренция с китайской промышленностью затруднена из-за различий в масштабах господдержки и логистических возможностях, что требует балансировать между развитием собственного производства и расширением внешней торговли. В числе ключевых направлений сотрудничества эксперт выделил энергетику, расчеты в национальных валютах, цифровые технологии, а также возможные совместные проекты на третьих рынках.

Отдельно Владислав Онищенко отметил, что расширение использования юаня важно не столько с точки зрения объемов операций, сколько с позиции формирования альтернативной финансовой инфраструктуры, способной обеспечить расчеты вне традиционных валютных систем.

Комментируя сырьевые рынки, он подчеркнул, что наряду с нефтью и газом растет значение металлов и агропромышленного сектора. Риски на рынках удобрений и продовольствия носят отложенный характер: даже при стабилизации ситуации краткосрочно, последствия для цен и предложения могут проявиться через год, усиливая вероятность социально-экономической нестабильности.

Говоря о внутренней экономической повестке, эксперт отметил противоречие между задачами сдерживания инфляции и стимулирования роста. Жесткая денежно-кредитная политика ограничивает доступ к капиталу, тогда как для поддержания инвестиционной активности необходимы дополнительные ресурсы, в том числе «длинные» деньги, дефицит которых сохраняется.

Он также связал реакцию властей на отклонение макропоказателей от прогнозов с отсутствием ожидаемого эффекта от структурной перестройки экономики. По его словам, заявленные меры пока не привели к формированию новой модели роста.

Оценивая развитие инструментов долевого финансирования, Владислав отметил, что они могут перераспределять риски, но не решают проблему доступности капитала в условиях высоких ставок, поскольку инвесторы ориентируются на сопоставимую доходность.

Отдельное внимание он уделил использованию валютных активов, подчеркнув необходимость более активного направления их на приобретение технологий, производственных цепочек и зарубежных активов, что может способствовать модернизации экономики.

В целом, по его оценке, текущая ситуация характеризуется не столько риском резкого спада, сколько вероятностью затяжной стагнации. При этом особенности налоговой системы делают бюджет более чувствительным к внешней конъюнктуре, чем компании нефтегазового сектора, что позволяет частично сглаживать колебания, но не устраняет структурных ограничений.

Полная запись эфира доступна по ссылкам: часть 1, часть 2.

Один из вариантов того, как может работать механизм, — прямое возмещение коммерческим банкам процентных ставок в рамках льготного кредитования, предположил Владислав. У Минсельхоза, например, он работает так: заранее и на год утверждается лимит на поддержку новых агропроектов, через аккредитованные правительством банки инвесторы подают заявки на финансирование, а затем министерство их рассматривает. Как поясняет экономист, в этой схеме есть два этапа оценки проекта: банк оценивает экономическую устойчивость, а профильный ФОИВ (в данном случае Минэкономразвития России) смотрит на заявку с точки зрения соответствия целям и задачам поддержки.