По мнению Владислава, единственное, что можно утверждать с уверенностью на фоне противоречивых сообщений вокруг ситуации в районе Ормузского пролива, – конфликт продолжается. Следствием этого остаются устойчиво высокие цены на нефть – с соответствующим эффектом для всей цепочки переработки и смежных товарных рынков.

Отдельно эксперт остановился на перспективах визита президента США в Китай. Незавершенность конфликта уже привела к одному переносу визита Трампа. Повторного переноса, по мнению Владислава, не будет: повестка американо-китайских отношений слишком масштабна, чтобы ее заблокировал иранский конфликт, а выборы в Конгресс уже в ноябре.

Комментируя пересмотр Росстатом методики расчета коэффициента Джини, Владислав отметил, что формула изменилась, реальность – нет. Статистическое сближение с целевым показателем в 0,370 снимает давление на бюджет в части социальных расходов, однако остаются структурные проблемы. Прогрессивная шкала НДФЛ затронула прежде всего верхний средний класс – тех, кто получает высокую зарплату. Те, кто богатеет через прирост активов, в эту логику не вписываются и изменений практически не почувствовали. Беднейшие слои за последние годы в целом стали получать больше – во многом за счет роста занятости в ВПК и госсекторе.

Эксперт отметил, что перераспределение само по себе богаче домохозяйства не сделает: устойчивый рост доходов возможен только через повышение производительности труда и развитие конкурентной среды.

Говоря об отключениях мобильного интернета в праздничные дни, Владислав отметил, что бизнес к такому сценарию уже адаптировался – ощущение внештатной ситуации ушло, на смену пришли либо заранее выстроенный план, либо принятие вынужденного простоя как рабочего факта.

По мнению эксперта, сбой в работе белых списков объясняется тотальным характером ограничений: в условиях полного отключения они могли быть не протестированы в достаточной мере.

Полная запись эфира доступна по ссылкам: часть 1, часть 2, часть 3

По его словам, динамика российско-китайского товарооборота определяется фундаментальными факторами – темпами роста экономик и внешнеэкономической конъюнктурой. Снижение показателей не обязательно свидетельствует о формировании устойчивого тренда, однако отражает общее замедление активности. При этом Китай в большей степени ориентирован на рынки стран Юго-Восточной Азии, обладающие более значительным экономическим потенциалом.

Дополнительным ограничением выступает политика защиты внутреннего рынка в России. Конкуренция с китайской промышленностью затруднена из-за различий в масштабах господдержки и логистических возможностях, что требует балансировать между развитием собственного производства и расширением внешней торговли. В числе ключевых направлений сотрудничества эксперт выделил энергетику, расчеты в национальных валютах, цифровые технологии, а также возможные совместные проекты на третьих рынках.

Отдельно Владислав Онищенко отметил, что расширение использования юаня важно не столько с точки зрения объемов операций, сколько с позиции формирования альтернативной финансовой инфраструктуры, способной обеспечить расчеты вне традиционных валютных систем.

Комментируя сырьевые рынки, он подчеркнул, что наряду с нефтью и газом растет значение металлов и агропромышленного сектора. Риски на рынках удобрений и продовольствия носят отложенный характер: даже при стабилизации ситуации краткосрочно, последствия для цен и предложения могут проявиться через год, усиливая вероятность социально-экономической нестабильности.

Говоря о внутренней экономической повестке, эксперт отметил противоречие между задачами сдерживания инфляции и стимулирования роста. Жесткая денежно-кредитная политика ограничивает доступ к капиталу, тогда как для поддержания инвестиционной активности необходимы дополнительные ресурсы, в том числе «длинные» деньги, дефицит которых сохраняется.

Он также связал реакцию властей на отклонение макропоказателей от прогнозов с отсутствием ожидаемого эффекта от структурной перестройки экономики. По его словам, заявленные меры пока не привели к формированию новой модели роста.

Оценивая развитие инструментов долевого финансирования, Владислав отметил, что они могут перераспределять риски, но не решают проблему доступности капитала в условиях высоких ставок, поскольку инвесторы ориентируются на сопоставимую доходность.

Отдельное внимание он уделил использованию валютных активов, подчеркнув необходимость более активного направления их на приобретение технологий, производственных цепочек и зарубежных активов, что может способствовать модернизации экономики.

В целом, по его оценке, текущая ситуация характеризуется не столько риском резкого спада, сколько вероятностью затяжной стагнации. При этом особенности налоговой системы делают бюджет более чувствительным к внешней конъюнктуре, чем компании нефтегазового сектора, что позволяет частично сглаживать колебания, но не устраняет структурных ограничений.

Полная запись эфира доступна по ссылкам: часть 1, часть 2.

Один из вариантов того, как может работать механизм, — прямое возмещение коммерческим банкам процентных ставок в рамках льготного кредитования, предположил Владислав. У Минсельхоза, например, он работает так: заранее и на год утверждается лимит на поддержку новых агропроектов, через аккредитованные правительством банки инвесторы подают заявки на финансирование, а затем министерство их рассматривает. Как поясняет экономист, в этой схеме есть два этапа оценки проекта: банк оценивает экономическую устойчивость, а профильный ФОИВ (в данном случае Минэкономразвития России) смотрит на заявку с точки зрения соответствия целям и задачам поддержки.

Компании на фоне высоких процентных ставок и сдержанной инвестиционной активности пересматривают организационные структуры и численность сотрудников, пояснила эксперт. Снижение активности по замещению выбывающего персонала может отражать переход компаний к повышению внутренней эффективности, допускает Виктория. Она отмечает, что логично ограничивать расходы прежде всего за счет фонда оплаты труда как одной из самых дорогих статей бюджета, особенно с учетом роста фискальной нагрузки, изменений налогообложения и общей неопределенности.

При принятии решений о найме компании оценивают полную стоимость замещения вакансий: помимо зарплаты возникают транзакционные издержки на поиск, рекрутинг, адаптацию и обучение нового сотрудника, включая вовлечение управленческого ресурса, объясняет эксперт. Временной лаг до выхода сотрудника на целевую продуктивность снижает целесообразность найма.

Она добавляет, что восстановление штата в будущем может оказаться еще более затратным, так как повторный подбор и адаптация требуют времени и финансовых ресурсов. Косвенные потери включают утрату накопленного человеческого капитала — профессиональных знаний и опыта работы с внутренними процессами. Отказ от увольнения в пользу иных форматов использования труда связан с финансовыми потерями — компенсационными выплатами и потенциальными юридическими рисками, подчеркивает Виктория.

Владислав отметил, что политическая составляющая всегда присутствует в динамике цен на сырьевых рынках, однако напрямую связывать отдельные сделки с конкретными событиями затруднительно. При этом, по его словам, утечки информации и использование незащищенных каналов коммуникации могут создавать предпосылки для опережающих действий участников биржи.

Он подчеркнул, что реакция рынков на шоки носит нелинейный характер: первоначально эффект сглаживается за счет запасов, но затем становится более устойчивым и длительным. Даже после стабилизации ситуации восстановление происходит не сразу из-за нарушенных цепочек поставок и инерции производственных процессов. Дополнительное давление создают негативные ожидания, которые со временем усиливают общий эффект.

Говоря о криптовалютном рынке, Владислав отметил, что ситуация, при которой активы торгуются ниже себестоимости, не является исключением: «товар может продаваться в убыток», а решения участников зависят от долгосрочных издержек и альтернативных потерь.

Комментируя бюджетную политику, он подчеркнул, что дополнительные доходы от высоких цен на сырье целесообразно направлять на снижение долговой нагрузки, а не на увеличение текущих расходов. По его словам, такой подход соответствует логике повышения финансовой устойчивости как на уровне государства, так и отдельных компаний.

Эксперт также поддержал курс на снижение зависимости бюджета от нефтегазовых доходов, отметив риски их дальнейшего сокращения. В числе возможных инструментов — увеличение отчислений в ФНБ, что позволит снизить влияние ценовой волатильности на бюджетную систему.

Оценивая перспективы экономического роста, Владислав отметил, что возвращение к устойчивой траектории остается сложной задачей из-за высоких ставок, дорогих ресурсов и внешнеэкономических ограничений. По его мнению, приоритетом должны стать структурные меры — улучшение делового климата и оптимизация расходов, что создаст условия для восстановления экономики.

В ходе обсуждения также затрагивались изменения потребительского поведения, в том числе на фоне ограничений и отключений интернета, и их влияние на сферу общественного питания. По словам Владислава, одним из ключевых факторов трансформации спроса стали последствия пандемии, усилившие запрос на близость сервисов к дому. Распространение форматов готовой еды и пунктов выдачи связано со стремлением экономить время и получать услуги в шаговой доступности. Он отметил, что этот тренд влияет как на розничную торговлю, так и на ресторанный бизнес, который адаптируется к новым условиям. При этом, несмотря на изменения в потреблении, рынок общественного питания сохраняет инвестиционную привлекательность, что подтверждается превышением числа открывающихся заведений над закрывающимися.

С полной версией эфира можно ознакомиться по ссылкам: часть 1, часть 2, часть 3.